欧元区国家1999年同时放弃本国货币，林志这就从国家层面实施了股转债。

有意思的是，颖儿从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，颖儿货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，照睫则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

由上可见，近镜一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。而有些公司数次或者多次增发股票后，毛抢其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。基于我们提出的新微观基础，林志宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，林志由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

白芝浩规则是基于债权，颖儿中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。照睫本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在面临金融危机时，近镜只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

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